“一单一价 ，稍有拖延就面临涨价 。 ”对于近期暴涨的钨价 ，一产业链人士向财联社记者感叹道 。
由矿端供给偏紧引发的钨价上涨，已向产业链中下游传导，包括中钨高新（000657.SZ）、章源钨业（002378.SZ） 、厦门钨业（600549.SH）在内的多家龙头钨企今年已发布多轮价格调涨通知。
多位接受财联社记者采访的业内人士表示 ，目前钨价涨幅基本能够实现向下游传导 ，在矿端供给收紧，以及光伏 、军工、PCB钻针等新兴需求强劲影响下 ，钨价长期向好走势仍有支撑。
年内涨幅超130% ，全产业链价格共振
据Choice数据，截至11月24日 ，黑钨精矿（品位≥65%）均价为33.1万元/吨 ，年内涨幅132.28% 。
“现在行业指导价已失去实际意义，基本上一单一议 ，稍有拖延就面临涨价 。 ”财联社记者与多位产业链人士交流获悉 ，上游矿料供给紧张是本轮钨价上涨的主要因素之一，涨幅已远超预期。
公开信息显示 ，国内2025年首批钨矿开采总量指标为58000吨 ，同比下降6.45%，主产区江西配额降幅超10% 。
财联社记者以投资者身份从厦门钨业获悉，一般上游价格调整都会传导到下游 ，公司产业链较长 ，特别是后端需求量大，导致原料也不太够用 。
“近期APT（仲钨酸铵 ，属于钨中游制品）比矿端供给更紧张。”有业内人士向财联社记者表示 ，APT采购困难，整体产量跟不上需求 ，基本处于“有一车发一车”的赶单状态 。
洛阳钼业（603993.SH）相关人士向财联社记者表示 ，钨产品销售策略方面，原则上以产定销 ，长短单结合 ，同时保持市场敏感度 。
有业内人士向财联社记者表示，洛阳钼业在手的APT订单出现交付压力 ，自产钨矿已不够用 ，需外购来补充原料。
按照行业惯例，江钨集团、章源钨业 、厦门钨业等几大龙头的长单价是产业链价格风向标 ，公开信息显示 ，这几家公司11月下半月的长单指导价/采购价较上半月涨幅集中在5%-6% 。
钨价的上涨 ，正在从矿端向产业链下游传导 。硬质合金行业迎来新一轮“涨价潮 ”，本月初 ，包括瓦格斯（上海） 、浙江神钢赛欧、江西明锐特 、井冈山骏海 、株洲博欧等企业相继发布涨价函。中钨高新近日亦公开表示 ，公司刀片类产品今年以来已四次调价，总体来看 ，调价已覆盖大部分产品 。
事实上 ，这已是硬质合金行业在今年的第三轮集中调价 。今年5月与9月，行业已集中进行过两轮价格调涨。
在高钨价背景下 ，处在产业链末端的回收环节 ，也发生变化。SMM钨钼分析师李加会告诉财联社记者，因原料供给紧张 ，预计今年国内废钨回收利用率超30% 。同时 ，据安泰科数据，2023年中国钨报废回收率21% 。
新兴领域需求增长强劲
财联社记者与多位产业链人士交流获悉，今年以来下游需求增量主要来自光伏、军工 、高端制造PCB钻针 、锂电池等领域。
据机构数据 ，光伏钨丝渗透率从2024年的20%上涨至2025年的40% ，预计2025-2028年全球钨丝线需求CAGR为41%，到2028年钨的年需求量有望达到1.5万吨左右 。
厦门钨业是光伏钨丝领域龙头 ，目前公司产能已达845亿米/年 ，定增项目1000亿米年产能投产后，总产能将达到1845亿米/年 。
此外 ，据机构统计 ，中钨高新新增光伏钨丝产能100亿米/年，二期200亿米/年也在规划中；海盛钨业在建年产400亿米光伏用钨丝项目（一期） ，预计达产后实现光伏钨丝产能120亿米/年。
军工领域 ，因钨具有耐高温、耐蚀性，在武器制造方面表现出优异特性 。钨合金常用于穿甲弹弹芯 、战术导弹的杀伤破片 、枪弹和航炮弹用的弹头等 。
据公开数据 ，2024年全球军费开支达到2.72万亿美元 ，较2023年增长9.4%，为冷战结束以来最高年度增幅。国内钨的军工需求占比约11%，而美国军工需求占比20% ，钨在军工领域需求增量不可小觑 。
高端制造领域 ，AI快速发展背景下，全球PCB钻针需求增长强劲 。其中 ，国内市场占主导地位 ，公开数据显示，2024年全球和国内PCB钻针市场规模分别为57亿元和52亿元 ，同比分别增长6.7%、6%。拆分PCB钻针成本来看 ，主要原材料碳化钨粉占总成本约53% 。
中钨高新近日公开表示，PCB钻针业务由子公司金洲公司运营 ，今年上半年月均产能维持在6000多万支 ，7-9月已提升至月均7000多万支，近期将突破8000万支 。为把握市场机遇 ，今年7月 ，公司已决定将金洲公司微钻产能扩产1.4亿支。
“锂电行业对钨的需求增长已超预期。 ”身处钨产业链十余年的R.C信息首席分析师王栋向财联社记者表示，该领域对高钨价的接受度较高，目前APT用量预计已达两三千吨级别 ，在高镍三元锂电池与半固态电池需求带动下 ，预计未来对钨需求有望保持高增速 。
据中钨在线数据，锂电池正极添加钨提升能量密度 ，2025年消费量同比增加22% ，达1500吨 。
钨下游需求中，硬质合金 、钨特钢 、钨材占比分别约为65%、14%、12% ，据国际钨业协会数据 ，2024年中国钨消费量5.53万吨，在全球占比42.67%。
钨正迎来重新估值?
“还欠着下游客户的货 ，没有多余的量给到贸易商 。”有业内人士向财联社记者表示 ，目前整个产业链几乎都处于低库存状态，资金情绪对价格影响已不占主导地位 。
王栋表示 ，“近期钨价上涨 ，是供需错配带来的价值重估。 ”9月份钨价回落后的再次上涨，主要由产业链内部拉动，随着中下游相继提价 ，大型钨企均希望价格能传导至终端 。
需要说明的是 ，钨产业链各环节盈利能力“两头高，中间低 ” 。机构数据显示 ，往年正常情况下 ，钨精矿毛利率在40%以上；下游深加工数控刀片和细钨丝毛利率在30%-40%，光伏钨丝毛利率达50%；中游产品由于技术壁垒低 ，几乎无盈利空间。
如今 ，连中间品APT也迎来“春天” 。据中钨在线数据，APT价格年内涨幅约1.3倍 ，与上游矿端基本同步 。因APT产量供不应求 ，导致其下游环节的钨粉末出现少见的超额报价，年内涨幅约1.5倍。
王栋表示 ，本轮钨价上涨过程中 ，产业链出现了新变化，7月份之前钨价上涨的主要动力来自矿端供应趋紧，之后下游订单集中释放 ，导致APT环节产能难以消化 ，成为价格上涨的主要推动力 。
厦门钨业相关人士向财联社记者表示，钨金属是加工制造后端中的“硬通货 ” ，尽管价格涨的很高 ，但刚需仍然存在，无非就是感觉价格涨得太快后 ，可能会压一下采买节奏 。
某新材料厂商向财联社记者表示 ，钨是其产品中不可或缺的原料，近期价格上涨后 ，客户虽然下单变得谨慎 ，但也只能接受。
洛阳钼业相关人士表示，钨原料端供应持续偏紧 ，叠加国家限制开采矿山指标配额 ，对矿价形成强劲支撑。传统工业 、高端制造业用钨需求持续提升，新兴领域对钨的需求预计将进一步释放，钨价有望继续维持在历史较高区间 。
对于未来钨价走势 ，王栋表示 ，预计明年春节前大概率震荡上行，春节后矿端难以及时释放或成为钨价上涨的主要推动力 。随着明年四五月份产业链上中游的供给逐步恢复 ，钨价或迎来压力。长期来看 ，国内矿端指标收紧趋势难改，需求端传统硬质合金领域增长虽有限 ，但在新兴领域拉动下 ，未来钨价上行仍有支撑 。
李加会表示，供给端 ，从年内地方第二批开采指标的逐步下发来看 ，指标总量可能仍略低于去年同期水平，随着钨金属战略资源属性的凸显 ，国内未来整体供给维持收紧状态 。
中国钨业协会数据显示 ，2024年中国钨资源占世界总储量的52.17%，开采量占比却持续维持在80%以上，资源消耗速度远高于世界平均水平。
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